硅料之后，又一材料要卖爆了！

多晶硅料在新产能投运和正常生产过程中会需要用到一种原材料——三氯氢硅。

受下游光伏需求强势拉动，上游材料“三氯氢硅”价格又蹭蹭蹭......上涨了。短短3个月时间，价格涨幅已超60%，相较年初价格上涨超1万元/吨。

一方面，三氯氢硅被拉动了需求，另一方面，预计三氯氢硅偏紧的供需状态可能将持续到明年。整体来看，总量偏紧对三氯氢硅的价格形成支撑，三氯氢硅这种原材料的盈利水平有可能会超预期。

1、三氯氢硅是重要原材料

三氯氢硅是重要的化工基础材料。其中，纯度要求更高的I类三氯氢硅主要用于多晶硅料的生产。

这部分三氯氢硅占总体市场份额的60%-70%。

目前全球硅料生产以改良西门子法叠加冷氢化工艺为主，将工业硅转化为三氯氢硅，再将三氯氢硅还原为高纯度的硅料。

值得一提的是，多晶硅料的开工和运行环节都需要补充三氯氢硅。新产能投产时，多晶硅料对三氯氢硅的需求为一次性投入产能的约20-35%；日常运营阶段，补充三氯氢硅的需求约为产量的15-30%。

虽然大型硅料公司基本都会自制三氯氢硅，但是在新基地投运时也需要外购，此外，二线公司与新公司基本都是外购为主。因此，三氯氢硅的外购需求持续保持较高的水平。

2、多晶硅上游原料，供需失衡

需求方面，光伏产业的蓬勃发展带动了硅料产能和产量的强劲扩张，并且拉动了三氯氢硅的需求快速增长。

今年到明年，硅料将进入新一轮扩张周期。数据显示，今年迄今，国内新增硅料产能约45万吨，硅料产量增加及新投运硅料所带来的三氯氢硅增量需求超10万吨，2023年已公布的硅料扩产量更大，估算增量需求理论上也超10万吨。

供给方面，三氯氢硅过去产能保持稳定、扩产比较保守，尽管今年下半年到明年陆续有多个工业与光伏级在建产能投产，但是招商证券预计，三氯氢硅的总体供需特别是光伏级供需可能仍将保持在紧平衡状态。

如此一来，对多晶硅的需求不断扩大。

据公开数据显示，国内已公告的多晶硅新增产能总规划为322.3万吨，未来3年累计将有125.8万吨产能分批投放。

“三氯氢硅是多晶硅生产过程中不可或缺的核心原料，对保障多晶硅企业的顺利扩张和投产具备重要意义。”一名业内人士在接受媒体采访时表示，“在开机阶段，多晶硅厂商每新增1吨多晶硅产能，需一次性投入三氯氢硅约0.2吨，以补液位和清洗系统。在生产阶段，多晶硅厂商每生产1吨多晶硅，需消耗三氯氢硅0.3~0.5吨以补充循环系统的损耗。”

换而言之，三氯氢硅也会跟着供不应求。

对此，国金证券深表认同：“三氯氢硅的核心下游是多晶硅，为其生产中的必备原料，光伏级三氯氢硅的供需错配中短期较难缓解，在行业持续高景气的状态下，具备光伏级三氯氢硅产能的企业将充分受益，碳中和背景下国内多晶硅企业快速扩张，光伏级三氯氢硅需求迎来爆发期。”

更为重要的是，有券商测算发现，单吨三氯氢硅价格每涨1万元，对多晶硅企业的盈利影响很小，考虑到当前多晶硅行业利润极为丰厚，预计下游企业对三氯氢硅涨价的容忍度较高，那么涨价的阻力也就较小。