BOPET膜短期供需与成本博弈难缓解，价格涨跌或两难

近期PTA与聚酯切片涨势扩大，成本面对BOPET市场支撑增强；但BOPET市场供过于求现状尚未改变，对市场形成拖累。后期BOPET市场成本与供需博弈现象难缓解，预计价格涨跌仍两难。

BOPET价格：涨跌两难，成交集中在中低位

进入3月，BOPET市场华东地区12μ印刷膜价格集中在7710-8210元/吨，采购批次为30-500吨；大单集中在月初低位批量补货，高位以刚需小单补货为主，但市场整体成交量不足5万吨，对价格支撑力度有限。从日度均价看，全月价格波动区间仅在百元，市场涨跌均难。

截至3月27日，国内BOPET市场华东地区12μ普通膜成交商谈在7910-8210元/吨，较上一交易日相比高50元/吨，较上月同期高150元/吨，较去年同期低2300元/吨。华东地区烫金膜商谈8500-8800元/吨；华北地区6μ镀铝基材商谈9200-9400元/吨。华东地区20μ-75μ普通膜7910-8110元/吨；离型基材9400-9600元/吨。下游订单有限，高价补货意愿低，膜厂交货为。

订单减少/现货增多 膜价上涨压力较大

需求面：当前BOPET市场平均订单虽然维持在21天附近，但是64.29%的企业订单在均值下方，春节结束后多数企业订单仅存一周附近，接单意愿将会提升；下游多数表示2月中旬附近陆续返岗复工，需求抬升仍需一定时间，市场交易活跃度提升存在一定时间差，对价格难显有利支撑。

供应面：2023年春节期间虽然停机增多，但是停机产线集中在差异化产品，以生产普通产品为主的直熔法产线基本正常运转，春节之后普通产品现货将会增加，或将拖累市场普通产品上涨步伐。

成本面：一季度油价或整体高位盘整，成本面对PTA(6220, -38.00, -0.61%)支撑尚在。虽然PTA供需表现不理想，并且处于累库周期，但是目前PTA加工费在350元/吨附近，如果油价春节期间受不确定因素影响涨幅扩大，PTA或成本支撑占据上风，带动PTA价格上涨，从而支撑聚酯切片价格上行，对BOPET价格存在支撑。

企业订单尤在但周期缩短

据卓创资讯调研的14家以普通膜为主企业订单情况来看，截止到3与8日当天BOPET普通膜订单量均值在17.5天，较上月底减少3.21天，较春节前减少13.93天；各企业订单量多数在5-20天，部分企业偏多；28.57%企业订单在均值上方，71.43%的企业订单在均值下方。

虽然尚存的企业订单支撑膜价上涨，但是订单周期缩短，这也是导致BOPET价格上涨幅度不及原料的原因。春节前BOPET市场普通膜订单多数在30天以上，春节后下游需求恢复不及预期，企业订单多数时间零星跟进，仅个别时间个别企业存在千吨以上订单，加之原有订单陆续交付，企业订单周期缩短；而且受需求影响，下游提货速度与市场货源消化速度均慢，企业已经有不同程度现货库存，中间零售环节与下游镀铝企业亦存在现货库存，市场流通现货充足，这是导致BOPET价格涨势小的另一原因。

综合整理，近期BOPET价格上涨主要受成本带动，但是其上涨前提是企业订单尚存，而企业利润短期压缩又对价格上涨助力。以上三个方面共同支撑了3月BOPET价格上涨；不过偏弱的下游需求与现阶段市场充足的现货抑制了价格涨幅。

利润压缩至新低，对价格底部支撑增强

进入3月，BOPET利润长时间维持在-400到-700元/吨，月底更是跌破利润成为负值一年以来的最低点至-720元/吨，较上月同期低250元/吨，较去年同期低3750元/吨。利润的快速压缩以及长期为负，企业经营压力倍增，即便订单不理想，但是为了保证加工费用，企业难以继续让利接单，从而对市场底部价格起到很好的支撑。对于BOPET市场利润下滑，一方面基于原料端价格的快速上涨，另一方面源于供过于求的BOPET市场难以跟涨原料。

而对于原料端价格上涨，主要因PX检修增多，现货紧张后导致PX价格上涨；PX下游PTA受原料上涨影响，加工费压缩到200元/吨以下，但是因PTA检修较多，处于去库状态，叠加PTA因主力供应商提前预售，现货紧张，因此PTA跟随原料价格上涨，月内涨500元/吨，聚合成本也由6200元/吨涨至6700元/吨；PTA下游聚酯切片成本压力大，利润被压缩，所以价格跟随PTA上涨，由6650元/吨涨至7000元/吨。聚合成本与聚酯切片的涨幅扩大，直接压缩了BOPET利润。

短期供需与成本博弈难缓解，膜价涨跌或两难

供应端看，虽然受利润影响，后续BOPET装置存在停机预期，但是目前BOPET成品库存处于历史五年高位，消耗起来需要时间，所以供应端压力短期较难缓解；需求端看，即将进入二季度软包淡季，下游新订单或继续减少，所以对于BOPET采购量或继续减少。BOPET市场后续供需矛盾仍较突出，对市场形成向下压力。

原料端PX检修与货紧现象难缓解，PTA成本支撑、去库阶段与流通现货紧张共同支撑处于偏强调整阶段并且后续仍有上涨预期；后续聚合成本或继续增加，成本面支撑力度增强；另外随着成本上涨，BOPET市场利润或继续压缩，为维持正常加工成本，企业或被动跟涨原料；但是当前14家样本企业订单量有5成不足均值9天水平，接单预期逐步增强，或将限制膜价涨幅。

整体来看，短期BOPET市场供需与成本博弈难缓解，膜价涨跌或两难，预计华东地区12μ印刷膜价格在8010元/吨上方僵持，成交以刚需小单为主。但是当前BOPET直熔法加工费在千元出头，而切片法加工费已经不足千元，利润已经跌破前期低位，如果原料超预期上涨或将进一步压缩市场利润，所以不排除膜厂价格跟涨可能。